Raghuram Rajan – der Star-Ökonom als Zentralbankchef
Vom Warnen und Zweifeln
Das Thesenpapier, das der in Indien geborene damalige Chefökonom des Internationalen Währungsfonds (IMF) 2005 an der Jackson-Hole-Konferenz der Zentralbanker vorlegte, fand alles andere als breiten Beifall. Denn Raghuram Rajan, der Ökonom, der sich schon in seiner Dissertation mit Banken beschäftigt hatte, beantwortete die im Titel aufgeworfene Frage, «Has financial development made the world riskier?», schon zwei Jahre vor Ausbruch der Finanzkrise mit Ja. Er warnte davor, dass sich die Interessen der Manager im Finanzsektor nicht mit denjenigen der Investoren deckten und die Anreize für Erstere sehr gross wären, um übermässige, letztlich nicht versicherbare Risiken einzugehen. Rajan wies bereits damals explizit auf die Gefahr vor nicht einlösbaren Credit Default Swaps und die Möglichkeit hin, dass der Interbankenmarkt bei Liquiditätsproblemen einiger grosser Banken einfrieren und das Ganze sich schnell zu einer veritablen Finanzkrise auswachsen könnte.
Menschen statt Maschinen
Seine damals von der Wall Street entrüstet in den Wind geschlagenen Warnungen sowie sein Gefühl für aufsehenerregende Fragestellungen – er ist Koautor des Buches «Saving Capitalism from the Capitalists» – haben Rajan zu einem Star-Ökonomen gemacht. Im letzten Herbst übernahm er das schwierige Amt des Gouverneurs der indischen Zentralbank. Prompt warnte er an der diesjährigen Frühlingstagung der Bretton-Woods-Institutionen vor den Gefahren der seit der Finanzkrise ultraexpansiven Geldpolitik und der Nullzinspolitik. Er forderte einen geordneten Ausstieg. Auch damit erntete Rajan wiederum viel Kritik; diesmal von Zentralbankern aus Europa und den USA.
Ist der Ökonom ein ewiger Warner? Im Gespräch am Rande des St.-Gallen-Symposiums wirkt er viel eher wie ein faszinierend differenzierender Wissenschafter, der gerne diskutiert und dem das Schwarz-Weiss-Malen fernliegt. «Wer aufhört zu zweifeln, ist kein Akademiker mehr», erklärt Rajan seine Herangehensweise an aktuelle Fragen. Volkswirtschaft ohne Bezug zur Politik hält Rajan für unbefriedigend, umso mehr empfindet er den Wechsel von der Universität in die Praxis als sinnstiftend.
Vom Warnen und Zweifeln
